La tasa para pymes en el mercado de capitales subió por tercer mes seguido en septiembre

La tasa promedio ponderada que pagaron las pymes para financiarse en el mercado de capitales subió a 26,84% nominal anual (TNA) en septiembre. Fue un aumento de 0,75 puntos porcentuales frente al 26,09% de agosto y el tercer incremento mensual consecutivo, según el Índice de Financiamiento PyME (IFP) que elabora VetaCap. El relevamiento contabilizó 36.862 operaciones con cheques de pago diferido, pagarés y Facturas de Crédito Electrónicas negociadas en el Mercado Argentino de Valores (MAV).

Pese a la suba, la tasa quedó 24,36 puntos porcentuales por debajo del 51,20% que registraba en septiembre de 2025. La tasa efectiva anual resultante fue de 29,95%. VetaCap estimó un costo real positivo de 3,68%, a partir de una inflación mensual de 1,9% anualizada en 25,34%. La propia entidad aclara que se trata de un escenario que supone repetir esa inflación durante doce meses, y que no necesariamente refleja el costo que afrontaron las empresas.

El volumen negociado alcanzó $656.000 millones, un 7% más que los $613.000 millones de agosto. El plazo promedio de vencimiento se extendió a 74,3 días, 3,1 días más que en el mes anterior. Aun así, las operaciones de hasta 90 días concentraron el 69% del volumen. Sobre la distribución por plazos, VetaCap aclaró que "La distribución refleja dónde se negoció el volumen, no las preferencias de plazo de las empresas".

Las operaciones con aval representaron el 54,3% del volumen y registraron una tasa promedio de 25,73% TNA, con una suba mensual de 1,16 puntos. Su plazo promedio fue de 88,2 días. El segmento no garantizado, con el 33,4% del volumen, tuvo una tasa de 29,23% TNA, apenas 0,03 puntos menos que en agosto, y un plazo de 63,8 días.

La diferencia de tasas entre cheques de pago diferido avalados y no garantizados, para operaciones de entre 60 y 120 días, se redujo a 4,98 puntos porcentuales. Es el nivel más bajo desde noviembre de 2022. El propio índice advierte que no descuenta el costo de contratar un aval y que compara operaciones que pueden diferir en riesgo, plazo y características de las empresas.

En moneda extranjera, VetaCap midió tres subíndices: hard dollar, que se paga en dólares, y dos modalidades de dólar linked, que se pagan en pesos según tipos de cambio de referencia. Los tres tuvieron una tasa mediana de 7% TNA para operaciones de hasta un año. Ponderadas por monto, las tasas fueron de 7,62% en hard dollar, 6,91% en dólar linked A3500 y 7,94% en dólar linked Banco Nación. El hard dollar bajó desde 7,25% en agosto, y los dos linked no tuvieron cambios. VetaCap advierte que estas tasas no son comparables directamente con las de las operaciones en pesos.