Los mercados esperan que la Fed no suba la tasa esta semana

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) reúne esta semana a su Comité de Política Monetaria con una expectativa mayoritaria: que no modifique la tasa de interés de corto plazo, que hoy se ubica entre 3,75% y 4%. La decisión se conocerá al término de la reunión.

La Fed fijó ese rango en septiembre, cuando subió 25 puntos básicos su tasa de referencia. Fue el primer movimiento en más de tres años, después de un período de recortes y luego de una pausa. Desde entonces, la inflación siguió alta: en septiembre el índice general de precios de Estados Unidos subió 3,7% interanual, frente al 3,4% de agosto. El aumento de la gasolina y de otros productos energéticos explica buena parte de ese salto.

El presidente de la Fed, Kevin Warsh, habló la semana pasada en el Foro del FMI en Bangkok. Dijo que “La economía está marchando en términos generales en línea con las previsiones de la FED desde que subió tasas en septiembre”, y agregó: “No prejuzgo las reuniones”. Con esa respuesta, dejó abierta la discusión sobre lo que hará el comité.

Los analistas de la firma Ebury sostienen que el mercado tiene ya definida la pausa de esta semana. En sus palabras, “Los mercados apenas asignan un 10% de probabilidades a una subida esta semana, frente al 90% que atribuyen a diciembre”. Según esa lectura, la suba de 25 puntos básicos está descontada para la reunión de diciembre.

Otros miembros de la Fed fueron en la misma dirección. El gobernador Chris Waller afirmó: “Si los datos económicos siguen siendo los esperados, preveo nuevas subidas de tipos para impulsar un retorno más oportuno de la inflación a nuestro objetivo del 2%. Sin embargo, existe cierta flexibilidad en cuanto a cuándo se producirán dichas subidas. No es necesario que se produzcan en reuniones consecutivas”. Cristina Gavín Moreno, jefa de Renta Fija en Ibercaja Gestión, señaló que la cercanía de las elecciones de medio mandato en Estados Unidos y la necesidad de evaluar el efecto de la suba de septiembre pesan para postergar un nuevo aumento.

A esas variables se suman la inestabilidad bursátil del sector de la inteligencia artificial, la suba de los rendimientos de los bonos en Estados Unidos y en otros países desarrollados, y el impacto sobre el mercado de bonos francés. Los analistas de ING Think James Knightley, Padhraic Garvey y Chris Turner consideran que “Es la reunión ideal para mantener los tipos sin cambios”.

Antes de la reunión de diciembre, la Fed tendrá nuevos datos de inflación, empleo y crecimiento. Hasta entonces, el mercado seguirá de cerca esos números y las señales de Warsh, que no adelantó su postura.