En octubre, los Boncer le ganaron a la inflación y al dólar

Los bonos que ajustan por inflación en pesos (Boncer) tuvieron el mejor rendimiento real de octubre, con una ganancia de 0,8% por encima de la inflación. Así lo informó la consultora GMA Capital en un análisis con datos al 29 de octubre. La inflación que descuentan los bonos rondó el 1,7% en el mes.

Detrás de los Boncer quedaron las letras capitalizables en pesos (Lecap), con 0,5% real. El plazo fijo UVA apenas logró preservar el poder adquisitivo. Todos los activos atados al dólar terminaron por debajo de la inflación: los bonos dólar linked perdieron 0,6%, los Bonares cayeron 1,7% y los Globales, 2,8%. Las acciones del índice MSCI Merval, que agrupa a las más negociadas, retrocedieron 5,9%.

El contexto cambiario explica buena parte del resultado. El dólar contado con liquidación (CCL) subió 2,1% en octubre y el dólar oficial avanzó 0,9%, mientras la brecha entre ambos se amplió. Según GMA Capital, el shock electoral en Brasil, en la última semana del mes, obligó a recalibrar las estrategias de inversión. La consultora resumió el resultado de este modo: “La combinación de caída de las acciones, corrección de los soberanos y ampliación de la brecha cambiaria dejó a los instrumentos en pesos como los únicos capaces de generar retornos reales positivos durante el mes”.

Medidos en dólares, el panorama fue más adverso. Los Boncer cerraron con 0,4% y las Lecap con 0,1%. El resto quedó en rojo: el MSCI Merval cedió 6,3%, los Globales 3,1% y los Bonares 2,1%. Para GMA Capital, “La corrección alcanzó así tanto a la renta variable como a la deuda soberana”. Con ese resultado, la estrategia de carry trade, que apuesta a ganar en dólares con instrumentos que pagan tasas en pesos, fue negativa en octubre.

En el acumulado de enero a octubre, la foto cambia. En términos reales, sólo cuatro alternativas quedaron en positivo: los Boncer subieron 4,7%, el plazo fijo UVA 2,5%, los títulos duales 1,2% y las Lecap 0,2%. En cambio, los bonos dólar linked perdieron 16,6%, los Globales 17,5%, los Bonares 18,2% y el MSCI Merval 30,6%.

Medido contra el CCL, que subió este año por debajo de la inflación, el ranking anual es más amplio. Los Boncer acumulan 23,7%, el plazo fijo UVA 21,1%, los bonos duales 19,6% y las Lecap 18,4%. Los plazos fijos y los Botes rindieron entre 13,2% y 14,7%, los fondos money market 9,5% y los Bopreal 5,8%.