El BCRA prevé un aumento significativo del PIB en el cuarto trimestre

El Banco Central prevé un salto de la actividad en el cuarto trimestre de 2026. El Informe de Política Monetaria (IPOM) del tercer trimestre, presentado el 29 de octubre, sostiene que “el PIB del cuarto trimestre registraría un aumento significativo” una vez que se normalice la actividad agropecuaria y se disipen los factores transitorios que afectaron a la economía en julio.

Para el segundo trimestre, el informe registra una contracción de 0,6% desestacionalizado frente al primero. Para el tercero, el BCRA considera que la economía habría vuelto a caer, afectada por la normalización del agro, restricciones temporarias de gas para industrias y condiciones climáticas adversas en algunas regiones.

El IPOM también advierte que los indicadores mensuales de actividad de noviembre podrían verse afectados por la reducción de días hábiles que implican los feriados vinculados a la visita del Papa León XIV. Según el documento, esa caída de días hábiles podría volver volátil el dato mensual sin cambiar la tendencia del año.

En precios, el informe anticipa presiones transitoriamente alcistas en el cuarto trimestre. Sobre los combustibles, dice que “Tras varios meses de relativa estabilidad, el aumento de los precios de las naftas registrado a fines de septiembre impactará plenamente en la inflación de octubre”. En gas, las tarifas promedio de octubre y noviembre aumentan, algo que el BCRA atribuye a “la reducción de subsidios por Zona Fría”. Pese a esas presiones, el Central espera que la inflación mensual siga por debajo del 2%.

En política monetaria, el informe describe una base monetaria que volvió a crecer en términos reales. En promedio móvil de tres meses, pasó de una contracción real de 2,2% en julio a subas de 0,2% en agosto y de 1,4% en septiembre. Las tasas pasivas reales se ubican en terreno negativo y las de corto plazo se estabilizaron alrededor de 20% nominal anual desde marzo. Según el informe, esa situación confirma que las condiciones monetarias ya no constituyen una restricción para el crédito y el gasto privado.

El financiamiento corporativo también aparece en el documento. Entre octubre de 2025 y octubre de 2026, las empresas colocaron títulos de deuda por USD 19.400 millones en moneda extranjera, de los cuales ya habían ingresado USD 15.700 millones. El resto correspondía a colocaciones pendientes de liquidación en el BCRA.

En la misma conferencia, Santiago Bausili describió la situación heredada al 12 de diciembre de 2023: reservas internacionales brutas por USD 20.920 millones y reservas netas, según la medición del Fondo Monetario Internacional, negativas en USD 11.200 millones. Sostuvo que las tenencias de oro no disminuyeron y que el traslado de parte del metal físico buscó mejorar la liquidez de las reservas.

Bausili también respondió a las críticas de Martín Redrado, ex titular del BCRA, y sostuvo que los mecanismos de cobertura cambiaron respecto de los de la gestión de Redrado. Sobre la cobertura, dijo que se recurrió, entre otros, a Deutsche Bank, su ex empleador, y negó que eso implique un conflicto de interés. Además, vinculó la desinflación con la reforma de la carta orgánica del BCRA en el Congreso, que prohibiría el financiamiento al sector público y limitaría la distribución de utilidades.