La actividad cae 3,9% entre diciembre y agosto y es una de las cuatro peores desde 1993

La actividad económica acumuló una caída del 3,9% entre diciembre de 2025 y agosto de 2026, según un informe de la Gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia. Es una de las cuatro peores evoluciones para los primeros ocho meses del año desde 1993. Solo la superan las de 1995, 2001 y 2020, cuando la actividad había caído 6,9%, 7,4% y 8% en ese mismo tramo.

La caída de julio, de 2,8% mensual, casi no tuvo compensación: en agosto la actividad apenas creció 0,1%. Con ese resultado, la economía quedó 3,9% por debajo del nivel de diciembre pasado. En las crisis anteriores, salvo 2001, la actividad recuperó parte de lo perdido hacia fin de año: en 1995 avanzó 1,6% entre agosto y diciembre, y en 2020, 6,4%. Según el mismo informe, para 2026 ese rebote no está asegurado.

Qué sectores caen

De las 16 ramas que componen la actividad, solo tres están por encima de diciembre de 2025: minería y canteras (7,6%), hoteles y restaurantes (1,7%) y servicios sociales y de salud (0,7%). Entre las tres suman menos del 10% de la economía.

El resto, equivalente al 90% de la actividad y al 88% del empleo asalariado privado registrado, sigue por debajo del cierre de 2025. La industria manufacturera acumula una caída de 3,2%, la construcción de 4% y el comercio de 4,8%. Esas tres ramas explican el 35% del producto y concentran el 45% del empleo privado formal, según el informe. La minería, en cambio, se apoya en una producción petrolera que creció más de 15% interanual.

Salarios, consumo y crédito

Más de un tercio de los trabajadores privados agota su sueldo antes del día 10, según un estudio de la misma gerencia del Banco Provincia. El trabajo se hizo sobre 320.000 cuentas sueldo del sector privado, con datos de julio. Federico Pastrana, director de la consultora, señaló que las paritarias de Camioneros, Comercio y Construcción cerraron con aumentos de entre 1,6% y 1,9%, por debajo de la inflación minorista.

Del lado del comercio, las ventas minoristas relevadas por CAME retrocedieron 1,2% en septiembre. Acumulan cuatro meses consecutivos de caídas y una pérdida superior al 7% desde junio. En el crédito, la consultora Vectorial sostiene que la expansión de 2025 “no va a volver”, por la suma de seis millones de personas con irregularidad crediticia. Además, un tercio de las refinanciaciones que hicieron los bancos volvió a caer en cartera irregular. “El crédito en Argentina se va a contraer antes de volver a crecer”, sostienen desde la consultora.

La inversión también retrocede. Según Orlando Ferreres, cayó 5,2% en septiembre.

Qué proyectan

El REM del Banco Central redujo la previsión de crecimiento para 2026 de 3% en junio a 1,5% en septiembre. El Banco Provincia considera que ni siquiera esa cifra es sencilla: para cumplirla, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) debería subir 2% mensual entre septiembre y diciembre, un salto acumulado de 8,2% en cuatro meses. Equilibra estima que el indicador tendría que crecer 8,5% en septiembre para retomar una senda expansiva.

Desde CP Consultora plantean que “para salir de esta encrucijada, dado el freno de la desinflación, el Gobierno debería permitir una mayor nominalidad salarial, con sus riesgos inflacionarios, o relajar su meta fiscal”.

El dato que queda pendiente es el de la contracción del año. Según el Banco Provincia, para que el promedio anual no caiga, la actividad debería crecer al menos 0,2% mensual entre septiembre y diciembre.