Cuatro bancos proyectan que Brasil crezca menos de 2% en 2027, antes del balotaje

Antes de la segunda vuelta presidencial del domingo 25 de octubre, en la que compiten el presidente Luiz Inácio Lula da Silva y el candidato opositor Flávio Bolsonaro, los bancos BBVA, Itaú, Santander y Bradesco difundieron proyecciones de crecimiento para Brasil por debajo del 2% en 2027. Los economistas que comentaron el escenario coinciden en un punto: el próximo gobierno enfrentará un déficit alto y un gasto difícil de mover.

Las proyecciones privadas

• BBVA Research calcula un crecimiento de 2,1% para 2026 y de 1,8% para 2027. Según el banco, la economía “sigue moderándose”, con “riesgos sesgados a la baja”.
• Itaú proyecta 1,7% para este año y 1,2% para el próximo.
• Santander estima 1,8% para 2026 y 1,3% para 2027.
• Bradesco es el más pesimista: 1,3% en 2026 y 1% en 2027.

La CEPAL, por su parte, estima 2,1% para este año y 2% para el próximo. Honorio Zabaleta, economista de la consultora Eco Go, citó el promedio del mercado: “El consenso del mercado espera un crecimiento de 1,8% para este año y de 1,3% para que el que viene”.

Déficit y gasto

• El déficit fiscal ronda el 9% del PBI, según la estimación de Eco Go.
• Gustavo Pérego, director de la consultora ABECEB, calcula que cerca del 88% del gasto público es “automático”. Para reducirlo, a su juicio, habría que cambiar la forma en que se actualizan el salario mínimo, las jubilaciones y los gastos en salud y educación, de modo que dejen de crecer por encima de la inflación.
• Pérego sostuvo que el déficit “ya es insostenible y con muy pocas herramientas”.
• En materia monetaria, BBVA atribuye la desaceleración a unas condiciones restrictivas “pese al descenso gradual de la tasa Selic”.

Dos planes, algunos puntos en común

• Zabaleta señaló que la prioridad del próximo gobierno “es presentar un programa fiscal creíble que permita estabilizar la deuda pública y reducir la incertidumbre”.
• Según Zabaleta, Lula se concentraría en el control del gasto, manteniendo las políticas sociales y la inversión pública, aunque le “resultará difícil” mostrarse creíble ante los inversores.
• Con Bolsonaro, el economista ve más probable una agenda de mayor disciplina fiscal, reducción del gasto, privatizaciones y reformas estructurales.
• Federico Vaccarezza, docente de la UNLP, no espera un cambio sustancial con Lula: “El modelo económico de fondo no se cambia”. Si gana Bolsonaro, en cambio, “el eje va a ser disminuir el gasto fiscal”.

Empresas estatales

• Flávio Bolsonaro aclaró públicamente que no tiene planes de privatizar Petrobras, Banco do Brasil ni Caixa. Propone privatizar o cerrar las empresas estatales que no considera esenciales.
• Lula quiere mantener las empresas públicas y sanear sus cuentas.

Congreso y gobernabilidad

Pérego sostuvo que, si Lula es reelecto, debería gobernar con un Congreso “más a la derecha en la historia de Brasil desde 1998”. Con Bolsonaro, en cambio, anticipó más gobernabilidad, al menos en la primera etapa, aunque advirtió que “no hay cheque en blanco para nadie”.

Lo que queda abierto

Ambos candidatos prometen rigor fiscal a partir de 2027, pero ninguno explicó con detalle sus planes. El resultado del domingo 25 de octubre definirá qué programa fiscal se discute desde el año siguiente.