Argentina figura entre los 11 países con mejores cuentas públicas, según GMA Capital

Argentina integra el grupo de los 11 países con mejores cuentas públicas entre 98 economías con un PBI superior a USD 50.000 millones, según un informe de la consultora GMA Capital. La medición cruza el resultado financiero con la deuda pública, excluyendo los compromisos dentro del sector público.

En septiembre, el superávit primario fue de $1,4 billones y el financiero, de $0,9 billones. En los primeros nueve meses del año, los resultados acumulados representaron el 1,2% y el 0,3% del PBI, respectivamente. El informe señala que 30 de los últimos 34 meses cerraron con superávit primario, una continuidad que se observa desde el inicio de la actual gestión.

En la comparación internacional, el promedio de los países de la muestra registra un déficit de 3,33% del PBI, y la mediana, de 3,2%. Para 2026, el Fondo Monetario Internacional (FMI) estima para la Argentina un superávit de 0,4% del PBI, ubicado en el percentil 87 de la distribución.

La deuda pública equivale al 69% del PBI, por encima del promedio de 60% y de la mediana de 54% de los otros 97 países. Si se excluyen los compromisos dentro del sector público, el indicador baja a 42%.

Dos factores que pesan sobre el mercado

Pese a esos resultados, GMA Capital identifica dos factores que explican por qué las valuaciones no reflejan plenamente el desempeño fiscal. El primero es el nivel de reservas. Según el indicador ARA del FMI, que mide la adecuación de las reservas, Argentina se encuentra entre los emergentes con menor cobertura, lo que la expone más a shocks externos y a episodios de encarecimiento o racionamiento del crédito. “Bajo esa lectura, tampoco pasan por alto nuestro talón de Aquiles: el bajo nivel de reservas internacionales”, señaló la consultora.

A esto se suma el historial de defaults, rupturas de contratos y episodios de inflación y licuación, que eleva las exigencias de los inversores, según el informe.

El segundo factor es el riesgo electoral. GMA Capital sostiene que la sostenibilidad de la deuda depende de cuatro variables: el stock de deuda, la tasa de interés real, el crecimiento del PBI y el resultado primario. Con la continuidad de la administración actual y de sus políticas de superávit, la trayectoria de la deuda sería más sostenible. Un resultado electoral distinto podría arrojar proyecciones adversas si se toman como referencia las políticas de gestiones anteriores.

En la actividad, el mismo informe registra que en agosto 10 de los 15 sectores relevados cayeron interanual y solo cinco crecieron. El acumulado de los primeros ocho meses del año todavía marca una expansión de 1,2%. La industria manufacturera retrocedió 3,2% y el comercio, 3,5%; juntos restaron 0,9 puntos porcentuales al indicador. La explotación de minas y canteras creció 11,1%. “La debilidad de la economía real empieza a pesar sobre las expectativas”, advirtió GMA Capital.

El horizonte que marca el informe para estos riesgos es la elección de 2027.