El FMI mantiene la meta fiscal de 1,4% del PBI para 2026 pese a la menor recaudación

El Fondo Monetario Internacional (FMI) mantiene la meta de superávit primario de 1,4% del PBI para 2026, según un comunicado difundido el martes. El texto sostiene que "El ancla fiscal seguirá siendo un elemento central del programa, coherente con el objetivo de lograr un superávit primario del 1,4% del PIB en 2026 y un esfuerzo fiscal similar en 2027". El organismo también anticipa que 2026 sería el cuarto año consecutivo con superávit fiscal primario y equilibrio fiscal global, y atribuye la consolidación a la disciplina en el gasto y a las reformas tributaria y fiscal.

La meta se mantiene después de un año con problemas de recaudación, que obligaron a profundizar los recortes de gasto. El comunicado no menciona la meta de junio. El documento técnico del staff del FMI (Staff Report) de la segunda revisión del acuerdo señala que la meta de junio pasó de $8,45 billones a $6,86 billones, después de una reducción decidida cuando la economía crecía por debajo de lo previsto. El acumulado alcanzado hasta ese momento fue de $6,29 billones, por lo que el Gobierno quedó por debajo de esa pauta.

Las cifras del Presupuesto

El comunicado mantiene la meta anual de 1,4% del PBI, equivalente a $16,2 billones. El proyecto de Presupuesto 2027 estima, en cambio, un superávit de 2026 de 1,3% del PBI, es decir $15,5 billones. El INDEC midió el PBI de 2025 en $850,23 billones.

La consultora Politikon Chaco calcula que el PBI de 2026 podría llegar a $1.145 billones si se actualiza por inflación y el crecimiento alcanza 2,1%, en un cálculo optimista. Su director, Alejandro Pegoraro, considera que el valor podría acercarse más a $1.000 billones por la desaceleración de la actividad. Pegoraro indicó que el Gobierno podría alcanzar los $16,2 billones si profundiza el recorte de gasto en el último trimestre.

Qué dicen los economistas

Manuel Cerdan, socio y director de Invecq Consulting, no espera que se cumpla la meta de diciembre. "No creemos que se vaya a cumplir la meta de diciembre, aunque habrá que ver si se modifica tras el desvío de junio", dijo. Según su análisis, los ingresos son débiles y el margen para seguir reduciendo gasto es acotado, porque la mayor parte del ajuste ya se hizo y buena parte del gasto está indexada.

Hernán Letcher, director del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), considera que la meta es difícil de cumplir. "Pueden pasar dos cosas: que en esta revisión le modifiquen la meta de diciembre o que le hagan un waiver", señaló. El término refiere a una dispensa frente al incumplimiento de una meta acordada dentro del programa.

Fausto Spotorno, director del Instituto de Economía Política, Economía y Negocios (Ineco), prevé un incumplimiento acotado, de una o dos décimas por debajo del 1,4%. Según él, la actividad cayó en el segundo trimestre y volverá a caer en el tercero: "En el segundo trimestre cayó el PBI y en el tercer trimestre también va a caer, con los datos que tenemos ya lo podemos asegurar". Spotorno también señaló que la aceleración inflacionaria del primer trimestre llevó a ajustes de jubilaciones en el segundo, lo que presionó sobre el gasto público.

El foco de los economistas está en el resultado de diciembre, cuando la meta exige un superávit primario de 1,4% del PBI, un nivel más exigente que el de mitad de año.