JP Morgan estima 7% anual para una cartera 60/40 en los próximos 10 a 15 años

JP Morgan Asset Management publicó el informe "Long-Term Capital Markets Assumptions 2027", que estima retornos anuales por clase de activo para los próximos 10 a 15 años. Además de bitcoin, que el documento incluye por primera vez, el banco calcula un rendimiento de 7% anual para una cartera 60/40 de renta variable y renta fija en dólares. Si el inversor suma 30% en alternativos diversificados, la proyección sube a 7,5%.

El informe pone el acento en los activos alternativos. Según el documento, "Una mayor volatilidad de la inflación, el riesgo continuo de devaluación de divisas y las crecientes oportunidades para capturar alfa activo refuerzan el papel de los activos alternativos como diversificadores esenciales de cartera e impulsores de rentabilidad". Dentro de ese grupo, el banco espera 9,8% para el private equity, una leve baja frente a la edición anterior, y 6,7% para los hedge funds, contra 5,3% de hace un año.

En renta variable, las grandes compañías de Estados Unidos rendirían 7,5%, frente a 6,7% en la edición anterior. El informe advierte sobre "las elevadas valoraciones de partida y el riesgo de concentración". Las acciones globales alcanzan 7,5% en dólares, y los mercados emergentes bajan a 7,1%, desde 7,8%. La eurozona queda en 8,1%.

Japón aparece como el mercado con mayor retorno esperado entre los grandes bloques. El banco proyecta 9,1% anual en dólares, frente a 8,8% en la edición anterior. La estimación se apoya en reformas empresariales y en una apreciación del yen, que pasaría de 157,40 a 117,02 unidades por dólar al final del horizonte.

En otros activos, el informe eleva a 4,8% la rentabilidad esperada de las materias primas, mientras que la del oro se mantiene sin cambios en 5,5%. En renta fija, prevé 4,6% para los bonos del Tesoro estadounidense de plazo intermedio, 6,1% para el crédito con grado de inversión y 6,7% para el high yield.

El informe también plantea un escenario de auge de la inversión en inteligencia artificial hasta 2040. En ese caso, la productividad total subiría 50% y el crecimiento real del PIB estadounidense llegaría a 2,1%. David Kelly, estratega jefe global de J.P. Morgan AM, afirmó que "La economía mundial está entrando en un potente ciclo de inversión, en el que la adopción de la inteligencia artificial y el aumento de la productividad respaldan unas perspectivas de crecimiento más sólidas".

El banco aclara que estas cifras son rendimientos esperados, no ganancias garantizadas, y que pueden convivir con años muy distintos al promedio. Entre los riesgos, señala que las inversiones en inteligencia artificial pueden convertirse en depreciación antes de generar ingresos suficientes, aunque espera que los beneficios compensen ese costo.