Legislativas en Estados Unidos: qué puede cambiar para los activos argentinos

Qué se vota el martes

El martes 3 de noviembre Estados Unidos renueva la Cámara de Representantes y parte del Senado, y elige 36 gobernadores. Son las primeras legislativas desde que Donald Trump volvió a la Casa Blanca en 2025. Trump no figura en ninguna boleta, pero el resultado se leerá como un referéndum sobre su gestión, golpeada por la guerra arancelaria y por el encarecimiento del costo de vida. En Buenos Aires la votación se sigue de cerca por el alineamiento de Javier Milei con el presidente estadounidense.

Según Eric Ritondale, economista jefe del bróker Puente, el mercado descuenta que el Partido Republicano pierda la mayoría en la Cámara de Representantes. En el Senado, en cambio, la visión de consenso supone que los republicanos retendrán el control, aunque en los estados clave el escenario está parejo y los demócratas podrían quedarse también con esa cámara. Sergio González, head de Asset Management del bróker Cohen Aliados Financieros, dijo que “probablemente las dos (cámaras) queden en manos de demócratas”.

Un efecto directo acotado

Ritondale descarta un impacto fuerte sobre los activos argentinos. Dijo que “no se espera un impacto directo relevante” ante una derrota de Trump, y que el efecto “operaría de forma marginal y por vía indirecta”, a través de las tasas de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Agregó que un Congreso dividido ya está incorporado en los precios, lo que limita cualquier reacción sobre la curva soberana argentina. Tampoco anticipa presión sobre el tipo de cambio oficial.

Gustavo Ber, economista especializado en mercados financieros, sostiene que en el mercado cambiario podría haber menores compras del BCRA, a partir de una mayor demanda privada, como viene pasando en las últimas ruedas tras el triunfo de Lula en Brasil.

Rodrigo Fregenal, CEO de Ref Capital, pone el acento en el canal financiero: “el factor más importante no será necesariamente el resultado electoral, sino cómo impacte sobre las expectativas de tasas de interés, el dólar y los flujos de capitales hacia los mercados emergentes”. Como antecedente, usa la elección brasileña, donde el triunfo de Lula, distinto de lo que esperaba el mercado, provocó una corrección en los activos financieros con efectos de contagio en la región.

Ese mecanismo tiene una lectura concreta para el país. Si suben las tasas de los bonos estadounidenses y el dólar se fortalece, los activos de mercados emergentes pueden perder atractivo, el riesgo país puede subir y los bonos argentinos caer. El movimiento inverso también es posible si las tasas se estabilizan.

Un margen de maniobra más chico

Benjamín Gedan, director del Programa de América Latina en el Stimson Center, considera que el posicionamiento internacional argentino está fortalecido por factores estructurales, como sus reservas de litio y cobre. Aun así, señala que “las elecciones de medio término en EE.UU. probablemente reducirían el margen de maniobra de Argentina”. Según el experto, una victoria opositora aumentaría los costos políticos que ya tiene para Trump su cercanía con Milei, con investigaciones sobre el rescate y una postura más tibia hacia la relación.

Michael Shifter, ex presidente del Inter-American Dialogue, tiene una lectura distinta. Dijo que “hubiera sido difícil imaginar el paquete de rescate de US$20.000 millones hace un año sin ese vínculo personal”. Sobre el futuro, afirma que “es probable que los demócratas exijan mayor transparencia y rendición de cuentas en cuestiones financieras, pero la orientación general de la política, y la relación de Trump con Milei, probablemente no cambiarán mucho”.

Escrutinio sobre el rescate y la región

Los expertos consultados en Washington señalan que el paquete financiero a la Argentina podría ser objeto de investigación en un Congreso demócrata. González coincide en que la asistencia tendría “mucho más escrutinio por parte del Congreso”, y aclara: “No significa que lo evitaría, pero sí que tendría más peso en la opinión pública”.

En la región, Ber sostiene que Milei queda “como principal aliado geopolítico en la región luego de la derrota de Flávio Bolsonaro”, y que un apoyo financiero del Tesoro estadounidense ya estaría descontado.

Qué queda por ver

El resultado final se conocerá después del martes. Los escenarios que describen los analistas dependen de qué cámaras cambien de manos y de cómo se muevan las tasas, el dólar y los flujos de capitales. Según González, los inversores locales esperan más definiciones sobre el proceso electoral del año que viene, el de 2027.