El Gobierno envió al Congreso el proyecto de Ley de Competitividad Financiera

El Gobierno nacional envió a la Cámara de Diputados el proyecto de Ley de Competitividad Financiera, una iniciativa de 240 artículos que modifica las reglas del mercado de capitales, los instrumentos de crédito, las garantías y parte de la normativa tributaria. El mensaje lleva las firmas del presidente Javier Milei, del jefe de Gabinete, Diego Santilli, de los ministros Luis Caputo y Federico Sturzenegger, y de la ministra de Seguridad, Alejandra Monteoliva. Milei había adelantado la propuesta en julio.

Según el mensaje que acompaña el proyecto, el objetivo es eliminar “restricciones injustificadas que obstaculizan el acceso y el ejercicio de actividades económicas y profesionales”. Para eso, el texto reescribe normas sobre pagarés, cheques, tarjetas de crédito, prendas, warrants, fondos comunes de inversión, fideicomisos, obligaciones negociables y financiamiento colectivo.

Mercado de capitales y valores digitales

• Los valores negociables podrán emitirse, almacenarse, transferirse y negociarse con tecnologías de registros distribuidos, como blockchain. El texto establece que “todos los Valores Negociables” podrán circular así si se aseguran seguridad, inmutabilidad, trazabilidad e identificación del emisor.
• Esos instrumentos no necesitarán un agente depositario central ni negociarse obligatoriamente en mercados autorizados, aunque quedarán sujetos a la reglamentación de la Comisión Nacional de Valores (CNV).
• El proyecto crea los “Otros Ámbitos de Negociación Autorizados”, donde podrían operar plataformas digitales, aplicaciones y sistemas de Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAV) habilitados por la CNV. Los valores que se negocien allí se considerarán, a todos los efectos legales, como operados en mercados autorizados.
• En los fundamentos, el Ejecutivo resume el reparto de funciones así: “el Banco Central de la República Argentina custodia el dinero y los pagos, mientras que la CNV custodia la inversión y los valores”. El Banco Central (BCRA) conserva sus atribuciones sobre sistemas de pago, liquidación y compensación cuando hay moneda nacional o extranjera involucrada.
• La CNV gana facultades para controlar nuevas infraestructuras, como los registros de derivados, pases y préstamos de valores.
• El Gobierno dice que busca modificar la estructura del mercado “para facilitar la entrada de nuevos jugadores y reducir costos de intermediación”.

Pagarés y garantías

• Los pagarés podrán fijar montos “determinables” mediante cláusulas de actualización basadas en índices públicos. Hasta ahora, la exigencia de una suma fija limitaba su uso en plazos largos con inflación. Según el texto, “la inclusión de las cláusulas de actualización no afectará la liquidez ni la fuerza ejecutiva del título”.
• Los pagarés también podrían comprometer la entrega de bienes fungibles, como productos agrarios, minerales o insumos industriales.
• Se habilitan prendas sobre activos digitales, propiedad intelectual, participaciones societarias y derechos de crédito, además de una prenda flotante sobre inventarios, fondos de comercio, flujos de ingresos futuros y saldos en cuentas bancarias.
• Se crea un Sistema Federal de Registro de Garantías, una red de entidades públicas y privadas que compartirían información en tiempo real, con el BCRA como autoridad de aplicación. La prioridad de cada garantía se fijaría por “fecha, hora, minuto y segundo” de inscripción.
• Según Federico Tjor, abogado especialista en mercado de capitales, la prenda flotante sobre mercaderías y materias primas tenía un plazo de 180 días, y el proyecto permite que no tenga plazo sobre cualquier bien.

Qué cambia si se compra un auto con prenda

• Hoy el secuestro judicial del auto está reservado a determinados acreedores. Con el proyecto, cualquier acreedor con certificado prendario podría pedirlo si el contrato lo prevé. Según Eric Paniagua, economista, “Lo que cambia es qué pasa si deja de pagar.” La cuota, en cambio, no baja por sí sola.
• Si el deudor es consumidor, Tjor explica que se incorpora una citación por 5 días para defenderse antes de que se secuestre el bien.
• El deudor podría constituir otra prenda sobre el mismo auto sin permiso del primer acreedor. Paniagua advierte que eso amplía el acceso al crédito, pero suma riesgo de sobreendeudamiento.
• Guillermo Barbero, socio de First Capital, sostiene que estas medidas van a “dinamizar la oferta de nuevas financiaciones para las pymes y personas humanas”. Paniagua matiza: “Eso reduce el riesgo del que presta y puede sumar oferentes, pero la tasa va a seguir dependiendo sobre todo de la macro y del fondeo.”

El proyecto quedó remitido a la Cámara de Diputados, que deberá tratarlo.